資本預算

公司財務，公司規劃和會計的資本預算是一個資本管理領域，涉及用於確定組織長期資本投資（例如新機械，替代機械，新工廠，新產品和研究開發項目）的計劃過程值得通過公司的資本化結構（債務，股本或保留收益）來資金。這是為主要資本或投資支出分配資源的過程。與公司財務總體方法一致的基本目標是增加公司對股東的價值。

資本預算通常被認為是非核心業務活動，因為它不屬於收入模型或大多數類型公司的模型，甚至是日常運營的一部分。它在企業內擁有戰略性的財務功能。公司類型的一個例子是，資本預算是合理的核心業務活動的一部分是投資銀行，因為其收入模型或模型在很大程度上依賴財務策略。

有關分配給正在進行的費用和收入的預算，請參見運營預算。

技術

資本預算中使用了許多正式方法，包括

這些方法使用每個潛在投資或項目中的增量現金流。有時會使用基於會計收入和會計規則的技術 - 儘管經濟學家認為這是不當的 - 例如回報率的會計率和“投資回報率”。還使用簡化和混合方法，例如投資回收期和折扣投資回收期。

淨現值

現金流量以資本為代價以將淨現值（NPV）添加到公司中。除非資本受到限制，否則項目之間存在依賴性，以最大程度地提高公司添加的價值，否則公司將接受所有具有正面NPV的項目。此方法解釋了貨幣的時間價值。有關此處估值的機制，請參閱使用打折現金流量的估值。

相互排斥的項目是一組項目，其中最多將接受一個項目，例如，一組完成相同任務的項目。因此，當在相互排斥的項目之間進行選擇時，其中一個以上的項目可能滿足資本預算標準，但只能接受一個項目；請參閱下面的#Ranked項目。

內部收益率

內部收益率（IRR）是折現率，其淨現值（NPV）為零。這是一種廣泛使用的投資效率衡量標準。為了最大化回報，請按IRR順序排序項目。

許多項目在開始時具有簡單的現金流結構，現金流量為負，隨後的現金流量為正。在這種情況下，如果IRR大於資本成本，則NPV為正，因此對於不受約束的環境中的非少數獨家項目，應用此標準將導致與NPV方法相同的決定。

一個不符合此模式的現金流量的項目的一個示例是一項貸款，該貸款由一開始的正現金流量組成，隨後是負現金流量。貸款的IRR越大，借款人必須支付的利率越高，因此在這種情況下，優選的IRR是可取的。任何此類IRR貸款都低於資本成本的NPV為正。

對於投資項目，現金流量的模式以至於IRR越高，NPV越高，對於相互排斥的項目，採取最高IRR的項目的決定規則將最大化收益，但它可以選擇一個NPV較低的項目。

在某些情況下，可能存在一些方程式NPV = 0的解決方案，這意味著有多個可能的IRR。 IRR存在，如果一份或多年的淨投資（負現金流）之後是多年的淨收入，則是獨一無二的。但是，如果現金流量的跡像不止一次變化，則可能會有幾個IRR。 IRR方程通常不能通過分析來解決，而只能通過迭代求解。

IRR是投資的資本回報率，在其投資的子頁面上。以與IRR相同的速度再投資中間現金流量可能是不可能的。因此，通過以第二次回報率模擬現金流量來重新投資現金流量，一種稱為修改後的內部收益率（MIRR）的措施來克服此問題。

儘管根據NPV最大限度地提高公司價值的學術偏愛，但調查表明，高管更喜歡最大化收益。

等效年金方法

等效年金方法通過將年度現金流除以年金因子的現值將NPV表示為年度現金流。通常僅評估具有相同現金流入的特定項目的成本。以這種形式，它被稱為同等年度成本（EAC）方法，是每年擁有和運營資產在整個壽命中的成本。

在比較不平等壽命的投資項目時，通常會使用它。例如，如果項目A的預期壽命為7年，而項目B的預期壽命為11年，則簡單地比較兩個項目的淨現值（NPV）是不當的，除非無法重複這些項目。

EAC方法的使用意味著該項目將被相同的項目替換。

另外，可以將鏈方法與NPV方法一起使用，假設項目每次都將用相同的現金流量替換。為了比較不平等的項目，例如3年零4年，這些項目被束縛在一起，即3年項目的四個重複與4年項目的三個重複相比。鏈方法和EAC方法給出了數學等效的答案。

鏈中每個鏈接的相同現金流量的假設本質上是零通貨膨脹的假設，因此計算中通常使用實際利率而不是標稱利率。

真正的選項

自1970年代以來，隨著期權定價模型變得更加複雜，實際期權分析已變得很重要。折現現金流量方法本質上是重視項目，就好像它們是風險債券一樣，已知的現金流量已知。但是經理將有許多選擇，即如何增加未來的現金流入或減少未來現金流出。換句話說，管理人員可以管理項目 - 不僅僅接受或拒絕它們。實際選項分析試圖重視經理將來會有的選擇 - 選項值 - 並將這些值添加到NPV中。

排名項目

資本預算的真正價值是對項目進行排名。大多數組織都有許多可能在財務上獲得回報的項目。一旦確定一個特定項目已超過其障礙，則應將其對同行項目進行排名（例如，最高的盈利能力指數至最低的盈利能力指數）。排名最高的項目應在支出預算資本之前實施。

資金來源

資本預算投資和項目必須通過通過籌集債務資本，股本或使用保留收入的使用而提供的超額現金來資助。債務資本是藉用的現金，通常是以銀行貸款的形式或發給債權人的債券的形式。股本是購買公司股票股票的股東進行的投資。保留收益是公司目前和過去的收益中的過剩現金盈餘。

這些來源中的每一個都有其自身的特徵。因此，所選的“融資組合”將影響公司的估值：公司融資§資本化結構討論了這兩個相互關聯的考慮因素。

需要

涉及大量資金，這影響了公司的盈利能力，使資本預算成為重要的任務。
如果沒有大量投資資本損失，一旦進行的長期投資就無法逆轉。投資變得沉沒了，錯誤而不是容易糾正，必須經常被承擔，直到可以通過折舊費用撤回該項目，或者在最壞的情況下是公司的清算。它影響了未來幾年業務的整個行為。
投資決策是將為公司賺取利潤的主要決策，並可能通過資本回報率來衡量。適當的資本投資組合對於確保有足夠的投資回報率（要求資本預算）非常重要。
由於涉及的時間因素，長期投資決策的含義比短期決策的含義更為廣泛。與短期決策相比，資本預算決策的風險和不確定性程度更高。