默認(財務)

金融中,違約是未能履行貸款法律義務(或條件) ,例如,當購房者未能支付抵押貸款,或者公司或政府未能支付已經成熟債券時。國家或主權違約是政府未能償還其國債

歷史上最大的私人違約是雷曼兄弟(Lehman Brothers) ,2008年申請破產(相當於2022年超過8000億美元)時,其違約金額超過6000億美元。最大的主權違約是希臘, 2012年3月為1380億美元(相當於2022年的1850億美元)。

與破產,流動性和破產的區別

“違約”一詞應與“破產”,流動性和“破產”的術語區分開:

  • 違約:債務人已被償還付款付款截止日期的落後。
  • 流動性不足:債務人沒有足夠的現金(或其他“液化”資產)來支付債務。
  • 破產:法律術語意味著債務人無法償還債務。
  • 破產:一項法律裁決對無力償債或違約的人的財務事務施加了法院監督。

默認類型

默認值可能是兩種類型:債務服務默認和技術默認值。當借款人沒有預定支付利息或本金時,就會發生債務償還違約。當違反肯定或否定盟約時,就會發生技術違約。

肯定盟約是債務合同中的條款,要求公司維持某些水平的資本或財務比率。肯定盟約中最常見的限制是有形的淨資產,營運資金/短期流動性和債務服務覆蓋範圍。

負契約是債務合同中的條款,這些條款可能會限製或禁止公司行動(例如,資產出售,股息支付)可能會損害債權人的立場。負盟可能是連續的或基於爆發的。與違反肯定盟約的行為相比,違反否定盟約的行為很少。

債務合同中包括大多數債務(包括公司債務,抵押和銀行貸款)一份契約,該債務指出,欠款的總金額將立即在違約違約違約時立即支付。通常,如果債務人違約對貸方的任何債務,則債務合同中的交叉違約盟約規定,該特定債務也是違約的。

公司融資中,違約後,債務持有人通常會提起訴訟(提交非自願破產請願書),以取消任何抵押債務的抵押品。即使債務沒有由抵押品抵押,債務持有人仍可能會起訴破產,以確保將公司的資產用於償還債務。

有幾種用於分析默認風險的財務模型,例如Jarrow-Turnbull模型Edward AltmanZ分數模型或Robert C. Merton (Merton Model)的默認結構模型。

主權默認值

諸如民族國家之類的主權借款人通常不受其自身管轄權的破產法院的約束,因此可以違約而沒有法律後果。一個例子是希臘,該例子於2015年在國際貨幣基金組織貸款上違約。在這種情況下,違約國家和債權人更有可能重新談判利率,貸款時間或主要付款。在1998年的俄羅斯金融危機中,俄羅斯違約了其內部債務GKO ),但沒有違約。作為2002年阿根廷經濟危機的一部分,阿根廷因欠世界銀行的10億美元債務而違約。

有序默認

在急性破產危機時期,建議監管機構和貸方先發製地設計一個國家的公共債務的方法重組,這也稱為“有序默認”或“受控默認”。支持這種解決國家債務危機方法的專家通常認為,組織有序違約的延遲將使貸款人和鄰國更加損害更多。

戰略默認

當債務人選擇為貸款提供服務(付款),但據說這是一項戰略違約。這最常見於非遺產貸款,債權人無法對債務人提出其他要求;一個普遍的例子是普通法司法管轄區(如美國)中的抵押貸款負權益的情況,這是一般的非息。在後一種情況下,默認值稱為“叮噹郵件” - 債務人停止付款並將鑰匙郵寄給債權人,通常是銀行。

主權戰略默認

諸如民族國家之類的主權借款人也可以選擇拖欠貸款,即使他們有能力付款。 2008年,厄瓜多爾總統拉斐爾·科雷亞(Rafael Correa)從戰略上拖欠了國家債務利息支付,並指出他認為債務是“不道德和非法的”。

消費者默認

消費者違約經常發生在租金或抵押貸款,消費者信貸或公用事業付款中。歐盟廣泛的分析確定了某些風險群體,例如單個家庭,即失業(即使在糾正了低收入的重大影響之後),年輕(尤其是比50歲左右的年輕人,都有不同的結果,結果有所不同新成員國,老年人也經常處於危險之中),無法依靠社交網絡等。即使是互聯網文盲也與默認的增加有關,這可能是由於這些家庭不太可能找到通往默認的默認網絡他們經常有權獲得的社會利益。雖然有效的非法律債務諮詢通常是首選的經濟和較少的破壞性選擇,但消費者違約可以在法律債務結算或消費者破產程序中最終結束,而從英國一年的程序到六年的最後一個程序範圍德國的程序。

在美國的研究發現,購買前諮詢可以大大降低違約率。