基本分析

會計金融方面的基本分析是對企業財務報表的分析(通常是分析企業的資產負債收入);健康;以及競爭對手市場。它還考慮了經濟的整體狀況以及包括利率,生產,收入,就業,GDP,住房,製造和管理的因素。可以使用兩種基本方法:自下而上分析和自上而下的分析。這些術語用於將這種分析與其他類型的投資分析(例如定量技術)區分開。

基本分析是對歷史和當前數據進行的,但目的是進行財務預測。有幾個可能的目標:

  • 進行公司估值並預測其可能的價格發展;
  • 對其業務績效進行預測;
  • 評估其管理層並做出內部業務決策和/或計算其信用風險
  • 找出份額的內在價值。

兩個分析模型

在分析的目標是確定要購買的股票和價格的何時,投資者有兩個基本的方法論依賴於:

  1. 基本分析。分析人士堅持認為,市場可能會在短期內將其定價錯誤,但最終將達到“正確”價格。可以通過購買或出售錯誤的價格安全性,然後等待市場認識到其“錯誤”並重新確保安全性來賺取利潤
  2. 技術分析。分析師看趨勢和價格水平,並認為趨勢變化確認情緒變化。由於投資者對價格變動的情感反應,可以找到可識別的價格圖表模式。技術分析師主要評估歷史趨勢和範圍,以預測未來的價格變動。

投資者可以使用一種或兩種互補方法進行股票選擇。例如,許多基本投資者使用技術指標來決定進入和出口點。同樣,很大一部分技術投資者都使用基本指標將其可能的股票限制在“好”公司中。

股票分析的選擇取決於投資者對“股市如何運作”的不同範式的信念。有關這些範式的解釋,請參閱有效市場假設隨機漫步假設資本資產定價模型FED模型基於市場的估值行為融資的討論。

基本分析包括:

  1. 經濟分析
  2. 行業分析
  3. 公司分析

根據這三個分析,確定股票的內在價值。正是這種價值被認為是股票的真實價值。如果內在價值高於市場價格,則建議購買份額。如果等於市場價格,建議持有份額;如果它低於市場價格,那麼應該出售股票。

使用不同的投資組合樣式

投資者還可以在不同的投資組合管理風格中使用基本分析。

  • 購買和持有投資者認為,從事良好業務的批評可以使投資者的資產隨著業務而增長。基本分析使他們能夠找到“好”的公司,因此他們降低了其風險和擦拭的可能性。
  • 價值投資者將注意力局限於價值不足的公司,並認為“很難脫離溝渠”。它們遵循的價值來自基本分析。
  • 經理可以使用基本分析正確評估“好”和“壞”公司。
  • 經理還可以考慮確定條件是否“正確”購買基本合適的公司的經濟周期。
  • 逆勢投資者認為,“在短期內,市場是一台投票機,而不是稱重機”。基本分析使投資者能夠對自己的價值做出決定,同時忽略市場意見。
  • 經理可以使用基本分析來確定購買高價增長股票的未來增長率。
  • 經理可以包括基本因素以及計算機模型中的技術因素(定量分析)。

自上而下的方法

使用基本分析的投資者可以使用自上而下或自下而上的方法。

  • 自上而下的投資者開始與包括國際經濟和國家經濟指標在內的全球經濟學分析。這些可能包括GDP增長率,通貨膨脹利率匯率生產率和能源價格。隨後,他們將搜索範圍縮小到對總銷售,價格水平,競爭產品的影響,外國競爭以及進入或退出行業的區域/行業分析。只有這樣,他們才能將搜索完善到所研究領域的最佳業務。
  • 自下而上的投資者從特定的業務開始,無論其行業/地區如何,並以自上而下的方式進行。

程式

對企業健康的分析始於包括財務比率的財務報表分析。它著眼於已支付的股息,運營現金流,新的股權問題和資本融資。湯森路透社和其他人廣泛發布的收益估計和增長率預測可以被視為“基本”(他們是事實)或“技術”(他們是投資者的情緒),這是基於對其有效性的認識。

確定的增長率(收入和現金)和風險水平(確定折現率)在各種評估模型中使用。最重要的是折扣現金流模型,該模型計算了未來的現值:

常用的簡單模型是P/E比(價格與收入比)。在這個永久年金(貨幣的時間價值)模型中隱含的是,逆或E/P率是適合業務風險的折現率。使用P/E比率的使用不利,它忽略了未來的收入增長。

由於自由現金流的未來增長和公司的收入推動了公司的公允價值,因此PEG比率市盈率更有意義。 PEG比率包括未來收益的增長估計,例如EBIT 。它的有效性取決於分析師認為,與過去幾年的收益增長相比(通常是過去七年),分析師認為增長將繼續下去以及未來估計的合理性。 IGAR模型可用於將目前的P/E的預期變化和股票的歷史增長率相比,相對於比較指數。

公司擁有的債務金額也是確定其財務槓桿率和健康狀況的主要考慮因素。這是有意義的,因為公司可以通過增加淨債務金額來達到更高的收益(這樣就可以獲得更高的股本回報率和更高的市盈率)。可以使用債務股權比率當前比率(流動資產/流動負債)和僱用的資本回報率(ROCE)快速評估這一點。 ROCE是EBIT的比率除以“僱用的資本”,即所有當前和非流動資產的運營負債都會降低運營負債,這是公司的真正資本,無論是否由股權或債務融資。

批評

伯頓·馬爾基爾(Burton Malkiel)等經濟學家認為,基本分析和技術分析都不可用於超越市場。

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