回報率
在金融中，回報是投資的利潤。它包括投資價值和/或現金流量（或證券或其他投資）的任何變化，投資者在指定時間段內從該投資中獲得的任何變化，例如利息支付，優惠券，現金股息和股票股息。它可以用絕對術語（例如，美元）或投資金額的百分比進行測量。後者也稱為持有期返回。
假設投資的金額大於零，損失而不是利潤被描述為負回報。
為了比較以相等的時間長度的時間段的回報，在標準長度的一段時間內將每個退貨轉換為回報很有用。轉換的結果稱為回報率。
通常，時間段為一年，在這種情況下，收益率也稱為年度申報表，下面描述的轉換過程稱為年度化。
投資回報率（ROI）是每美元投資的回報。與規模相比，這是對投資績效的衡量標準（CF股本回報率，資產回報率，僱用的資本回報率）。
計算
可以在一個時期內計算退貨期或持有期申報表。單個時期可以持續任何時間。
但是，整個期間可能會分為連續的子週期。這意味著有一個以上的時間段，每個子週期從上一段時間開始的時間開始。在這種情況下，如果有多個連續的子週期，則可以通過組合每個子週期內的回報來計算整個期間的退貨期或持有期返回。
單週期
返回
計算退貨期或持有期返回的直接方法
在哪裡：
-
=最終價值，包括股息和利息
-
=初始值
例如，如果有人以10的起價購買100股，則起始價值為100 x 10 = 1,000。如果股東然後以現金股息收集0.50股，股價為9.80，那麼最後，股東擁有100 x 0.50 = 50現金，加上100 x 9.80 = 980 = 980股票，總價值為1,030 。價值變化為1,030-1,000 = 30，因此回報為
負初始值
回報量衡量資產或責任或短職位的規模增加。
負責任或短職位通常發生負初始值。如果初始值為負，並且最終值更為負，則返回將為正。在這種情況下，正回報代表損失而不是利潤。
如果初始值為零，則無法計算返回。
測量貨幣
收益或回報率取決於測量的貨幣。例如，假設一年中有10,000美元（美元）現金押金在一年中賺取2％的利息，因此其年底的價值為10,200美元，包括利息。一年中的回報率為2％，以美元為準。
讓我們還假設，年初在年初日元的匯率為每美元120日元，年底為132日元。在此期間，日元1美元的價值增長了10％。
該押金在年初價值120萬日元，今年年底為10,200 x 132 = 1,346,400日元。因此，一年中以日元為生的押金的回報是：
這是從日元開始，轉換為美元，投資於美元押金並將最終收益轉換回日元的投資者所經歷的回報率；或為了進行比較目的，任何希望以日元時間來衡量收益的投資者。
年度化
沒有任何再投資，回報
例如，讓我們假設以100,000美元的初始投資退還了20,000美元。這是20,000美元的回報，除以100,000美元，等於20％。 $ 20,000以5美元的不規則定時期支付了4,000美元，沒有再投資，在5年內沒有提供有關分期付款時間的信息。收益率為4,000 / 100,000 =每年4％。
但是，由於複合的效果，假設回報被重新投資，回報率之間的關係
可用於轉換返回
例如，33.1％的回報率在3個月內等同於：
每月再投資。
年度化是上述轉換回報的過程
根據CFA研究所的全球投資績效標準（GIPS）
- “不到一年的回報不得年化。”
這是因為從統計學上講，每年不到一年的收益率在統計學上不可能表明涉及風險的長期中的年度收益率。
在不到一年的時間內的年度回報可能會被解釋為表明今年其餘的時間最有可能具有相同的收益率，從而有效地預測了全年的回報率。
請注意，這不適用於沒有涉及重大風險的利率或收益率。普遍的做法是引用年度借款或貸款的年收益率，比一年（例如過夜銀行間利率）短期。
對數或連續複合回報
對數回報率是：
或等效地是解決方案
在哪裡：
-
=對數回報率
-
例如，如果一天收盤價為每股3.570美元，第二天收盤價為3.575美元，則對數收益率為：LN（3.575/3.570）= 0.0014，或0.14 ％。
對數回報的年度化
在重新投資的假設下，對數回報之間的關係
所以
例如，如果每年交易日的對數回報率為0.14％，假設一年的交易日為250個，則年度化對數收益率為0.14％/（1/250）= 0.14％x 250 = 35％
多個時期的回報
當收益在一系列子週期中計算時，每個子頁面的回報基於子期刊開始時的投資值。
假設一開始投資的價值是
-
是第一階段的生長因素。
如果收穫和損失
如果第二階段結束時的投資價值是
將每個時期的生長因子繁殖在一起
-
是連續兩個期間的持有期回報。
該方法稱為時間加權方法，或幾何鏈接，或將其複合在一起，將持有周期返回在兩個連續的子處理中。
將此方法擴展到
但是，如果收益是對數回報，則對數返回
該公式適用於回報率再投資的假設，這意味著可以將連續的對數回報求和，即對數回報是加法的。
在流入和流出的情況下，該公式適用於定義的時間加權收益，但總體上不適合金錢加權的回報（結合基於連續的金錢加權回報的增長因素的對數，通常不符合符合性的回報到這個公式）。
算術平均收益率
算術平均收益率
該公式可以在相等的連續期間的一系列對數回報率上使用。
當沒有回報重新投資時，也可以使用此公式，通過加滿資本投資，所有時期的損失都可以造成任何損失。
幾何平均收益率
如果執行複合（即重新投資並累積損失），如果所有周期的長度相等，則使用時間加權方法，則適當的平均收益率是回報的幾何均值，而n均超過n時期是：
幾何平均收益等效於整個N期間的累積回報，轉化為每個週期的回報率。如果單個子階段每個相等（例如，1年），並且進行回報進行再投資，則年化累計收益是幾何平均收益率。
例如，假設重新投資，則四個年收益的累計回報為50％，-20％，30％和-40％為：
幾何平均收益是：
因此，年度累積回報和幾何回報是相關的：
各種回報率之間的比較
外部流
在存在外部流量的情況下，例如現金或證券進入投資組合，應通過補償這些運動來計算退貨。這是使用時間加權返回等方法來實現的。隨時間加權的回報彌補了現金流量的影響。這對於代表他/她的客戶評估貨幣經理的績效很有用，通常客戶控制這些現金流量。
費用
要衡量費用淨收入，請允許投資組合的價值減少費用的數量。為了計算費用總收益，請通過將其視為外部流量來補償它們，並將應計費排除在估值之外。
損益的回報率
像時間加權的回報一樣，貨幣加權收益率（MWRR）或美元加權收益率也考慮了現金流量。它們是有用的評估和比較貨幣經理控制現金流量（例如私募股權）的案例。 （與真實的時間加權率形成鮮明對比，這是最適合衡量無法控制外部流動的貨幣經理的績效的最適用的。）
內部收益率
內部收益率（IRR）（這是多種貨幣加權收益率）是收益率，這使現金流量的淨現值零。這是一個解決方案
在哪裡：
- NPV =淨現值
和
-
=時間淨現金流
，包括初始值
和最終價值
，分別在開始和最後的其他流動。 （初始值被視為流入，最終值將其視為流出。）
當內部收益率大於資本成本（也稱為所需的收益率）時，投資增加了價值，即以資本成本折現的現金流量的淨現值，IS大於零。否則，投資不會增加價值。
請注意，特定現金流的內部收益率並不總是存在的（即存在對等式的真實解決方案
金錢加權返回多個子週期
請注意，通過上述方法，使用上述方法在子週期內將貨幣加權回報組合在多個子週期上的貨幣加權收益通常不等於與時間加權的回報相結合的結果。
比較普通回報與對數回報
如果回報率將投資價值加倍
普通的回報和對數回報僅在零時相等，但是當它們很小時它們大致相等。僅當變化百分比很高時，它們之間的區別很大。例如，算術回報 +50％等於40.55％的對數回報，而算術回報為-50％等於對數回報率為-69.31％。
| 初始投資，
|
$100 | $100 | $100 | $100 | $100 | $100 | $100 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 最終投資，
|
$0 | $50 | $99 | $100 | $101 | $150 | $200 |
利潤損失， 
|
−$100 | −$50 | −$1 | $0 | $1 | $50 | $100 |
| 普通回報，
|
−100% | −50% | −1% | 0% | 1% | 50% | 100% |
| 對數回報，
|
−∞ | −69.31% | −1.005% | 0% | 0.995% | 40.55% | 69.31% |
對數回報的優勢：
- 對數回報是對稱的，而普通回報不是：正相等的正常回報和負相等的百分比互相取消並導致淨變化，而是相同幅度的對數回報，但相反的符號會互相抵消。這意味著100美元的投資產生了50％的算術回報，然後算術回報率為-50％，而100美元的投資產生了50％的對數回報率，隨後是-50 ％將返回100美元。
- 對數返回也稱為連續複合的回報。這意味著複合的頻率無關緊要，從而使不同資產的回報易於比較。
- 對數回報是時間添加的，這意味著如果
和
是連續的對數回報，然後是整體對數回報
。
- 對數回報的使用可以防止模型的投資價格變為負面。
比較幾何與算術平均收益率
幾何平均收益率通常小於算術平均收益。當（僅當）所有子頁面返回相等時，這兩個平均值是相等的。這是AM -GM不平等的結果。隨著回報的差異，年度回報和平均年收益之間的差異增加 - 性能越波動，差異越大。
例如，回報 +10％，其次是-10％，算術平均回報率為0％，但是2個子週期的總結果為110％x 90％= 99％，總回報率為-1％ 。損失和增益發生的順序不會影響結果。
對於 +20％的回報，其次是-20％，這再次平均回報率為0％，總回報率為-4％。
+100％的回報率為-100％，平均回報率為0％，但由於最終值為0，總回報率為-100％。
在槓桿投資的情況下，可能會有更多的極端結果： +200％的回報，其次是-200％，平均回報率為0％，但總回報率為-300％。
如上所述，在對數返回的情況下，這種模式不會遵循對數返回的情況。對數回報 +10％，其次是-10％，總回報率為10％-10％= 0％，平均回報率也為零。
平均回報和總回報
投資回報通常以“平均回報”發表。為了將平均收益轉化為總回報，將平均回報率更加複雜。
| 1年 | 第二年 | 第三年 | 第四年 | |
|---|---|---|---|---|
| 回報率 | 5% | 5% | 5% | 5% |
| 年底的幾何平均值 | 5% | 5% | 5% | 5% |
| 年底的資本 | $105.00 | $110.25 | $115.76 | $121.55 |
| 美元盈利/（損失） | $21.55 |
幾何平均收益率為5％。多年來，這轉化為：
| 1年 | 第二年 | 第三年 | 第四年 | |
|---|---|---|---|---|
| 回報率 | 50% | −20% | 30% | −40% |
| 年底的幾何平均值 | 50% | 9.5% | 16% | −1.6% |
| 年底的資本 | $150.00 | $120.00 | $156.00 | $93.60 |
| 美元盈利/（損失） | ($6.40) |
在4年期間的幾何平均回報率為-1.64％。多年來，這轉化為：
| 1年 | 第二年 | 第三年 | 第四年 | |
|---|---|---|---|---|
| 回報率 | −95% | 0% | 0% | 115% |
| 年底的幾何平均值 | −95% | −77.6% | −63.2% | −42.7% |
| 年底的資本 | $5.00 | $5.00 | $5.00 | $10.75 |
| 美元盈利/（損失） | ($89.25) |
在4年期間的幾何平均回報率為-42.74％。在4年中，這轉化為總體回報：
年收益和年度回報
必須小心不要將年度回報混為一日。年收益率是一年中的回報率，例如1月1日至12月31日或2006年6月3日，直到2007年6月2日，而每年的收益率為每年收益率，在一年的時間內更長或短於一年，例如一個月或兩年的年度，以與一年的收益進行比較。
適當的年化方法取決於是否對退貨進行了再投資。
例如，一個月以上1％的回報轉換為年收益率為12.7％=（（1+0.01） 12-1 ）。這意味著，如果重新投資，每月收益1％，那麼12個月內的回報將使回報率增加12.7％。
作為另一個例子，假設在第一年結束時再投資，則為10％的10％的回報率轉換為4.88％的年度回報率=（（1+0.1） （12/24） - 1）。換句話說，每年的幾何平均收益率為4.88％。
在下面的現金流示例中，美元回報四年的收益總計高達265美元。假設沒有再投資，那麼四年的年收益率為：$ 265÷（$ 1,000 x 4年）= 6.625％（每年）。
| 1年 | 第二年 | 第三年 | 第四年 | |
|---|---|---|---|---|
| 美元回報 | $100 | $55 | $60 | $50 |
| ROI | 10% | 5.5% | 6% | 5% |
用途
- 回報率對於做出投資決策很有用。對於名義風險投資，例如儲蓄帳戶或存款證書，投資者考慮了對隨著時間的推移增加儲蓄餘額的再投資/複雜性的影響，以將預期收益投入到未來。對於股票股票，共同基金股票和購房等投資的投資，投資者還考慮了價格波動和損失風險的影響。
- 財務分析師通常使用的比率來比較公司隨時間的績效或比較公司之間的績效包括投資回報率（ROI），股本回報率和資產回報率。
- 在資本預算過程中，公司傳統上將比較不同項目的內部回報率，以決定要進行哪些項目以最大程度地提高公司股東的回報。公司在資本預算中採用的其他工具包括投資回收期，淨現值和盈利性指數。
- 可以調整稅收的回報，以給出稅後收益率。這是在地理區域或歷史時期進行的，其中稅收消耗或消耗了很大一部分的利潤或收入。通過將回報率乘以稅率，然後從回報率中減去該百分比來計算稅後收益率。
- 稅率為15％的5％的回報可在稅後回報4.25％
- 0.05 x 0.15 = 0.0075
- 0.05 − 0.0075 = 0.0425 = 4.25%
- 25％的10％納稅稅的納稅稅後回報率為7.5％
- 0.10 x 0.25 = 0.025
- 0.10 − 0.025 = 0.075 = 7.5%
- 投資者通常尋求比不可徵稅的投資回報率要高的應稅投資回報率更高，並且從終點的角度來看，以不同稅率的稅率比較以不同稅率的稅率的適當方法是。
- 可以調整回報以進行通貨膨脹。當調整回報以進行通貨膨脹時，實際術語的結果回報量衡量了開始期間和期末結束之間購買力的變化。任何標稱年收益（即未調整年收益）的任何投資都低於年度通貨膨脹率，即即使名義上的年收益大於0％，也以實際意義損失了價值損失，並且購買力在一開始時期的時期小於購買力。
- 許多在線撲克工具都包括在玩家的跟踪統計數據中投資ROI，從而幫助用戶評估對手的性能。
金錢的時間價值
投資會產生向投資者的回報，以補償投資者的貨幣時間價值。
投資者可能用來確定願意投資資金的回報率的因素包括：
- 他們的無風險利率
- 未來通貨膨脹率的估計
- 評估投資風險，即收益的不確定性（包括投資者將獲得他們期望的利息/股息付款以及其全部資本回報的可能性，有或沒有任何可能的額外資本收益）
- 貨幣風險
- 投資者是否希望用於其他用途的可用資金（“液體”） 。
貨幣的時間價值反映在銀行提供的存款帳戶的利率，以及銀行向房屋抵押等貸款收費的利率。美元投資的“無風險”利率是美國國庫賬單的利率，因為這是可用的最高利率，而無需冒險資本。
投資者從特定投資中需要的收益率稱為折現率，也稱為（機會）資本成本。風險越高，投資者對投資要求的折現率（收益率）越高。
複合或重新投資
投資的年度回報取決於一個時期的回報（包括利息和股息）是否在下一個時期進行了再投資。如果回報重新投資，它將有助於下一個時期投資的資本的起始價值（或者在負面回報的情況下減少）。複合反映了一個時期內回報對下一個時期回報的影響，這是由於後期開始時的資本基礎的變化而導致的。
例如，如果投資者將1,000美元投入1年的存款證書（CD），該證書的年利率為4％，每季度支付了每季度，則CD將每季度每季度賺取1％的利息。該帳戶使用複合權益，這意味著帳戶餘額是累積的，包括先前已重新投資並將其記入帳戶的利息。除非在每個季度結束時撤回利息，否則下一個季度將獲得更多的利息。
| 第一季度 | 第二季度 | 第三季度 | 第四季度 | |
|---|---|---|---|---|
| 時期開始時的資本 | $1,000 | $1,010 | $1,020.10 | $1,030.30 |
| 該期間的美元回報 | $10 | $10.10 | $10.20 | $10.30 |
| 帳戶餘額在期間結束 | $1,010.00 | $1,020.10 | $1,030.30 | $1,040.60 |
| 季度回報 | 1% | 1% | 1% | 1% |
在第二季度開始時，帳戶餘額為1,010.00美元，然後在第二季度獲得10.10美元的利息。額外的一毛錢是從該帳戶中積累的先前利息的額外投資的額外投資中的利息。每年的回報（年收益率，複合利息）高於簡單利息，因為該利息被重新投資為資本，然後本身賺取了利息。上述投資的收益率或年度回報是
外幣回報
如上所述，退貨，費率或退貨取決於測量的貨幣。在上面給出的示例中，美元現金押金在一年中以美元衡量的一年返回2％，在同一時期內以日元衡量的12.2％，如果美元對日本人的價值增加10％日元同期。日元的回報是使現金押金的2％美元回報率增加了日元的10％回報率：
- 1.02 x 1.1- 1 = 12.2％
從更一般的角度來看，第二貨幣的回報是將兩個回報加在一起的結果：
在哪裡
-
是以第一貨幣（示例中的美元）的投資回報
-
是第一種貨幣對第二貨幣的回報（在我們的示例中，這是對日元的美元回報）。
如果使用了時間加權方法，或者在此期間內或沒有流入或流出，則這是正確的。如果使用一種金錢加權方法，並且有流量，則有必要使用一種補償流量的方法來重新計算第二個貨幣的回報。
外幣在多個時期的回報
在不同貨幣中連續測量的連續返回的複合返回並不有意義。在連續返回返回之前，請使用單一的測量貨幣重新計算或調整回報。
例子
在2015年日曆年中，新加坡美元的價值增加了10％（一年中沒有流入或退出投資組合）。在2016年的第一個月，它的價值增加了7％，美元以美元增加。 （同樣，在2016年1月期間沒有流入或流出。）
從2015年初到2016年1月底，投資組合的回報率是多少？
答案是，沒有足夠的數據來計算以任何貨幣的回報，而不知道兩個時期的回報以相同的貨幣。
如果2015年的回報率是新加坡美元的10％，而新加坡美元則在2015年的歐元上上漲了5％，那麼只要2015年沒有流量，2015年以上的回報率是：
- 1.1 x 1.05- 1 = 15.5％
2015年初至2016年1月底之間的回報是：
- 1.155 x 1.07- 1 = 23.585％
資本有風險的回報
風險和波動性
投資帶來了不同數量的風險，投資者將損失某些或全部投資資本。例如，對公司股票的投資使資本處於危險之中。與投資於儲蓄帳戶的資本不同，股價是在某個時間點上股票份額的市場價值當該份額的市場開放時。如果價格相對穩定，則據說該股票的波動性低。如果價格經常發生很大的變化，則股票具有“高波動性”。
美國對投資回報的所得稅
| 結束： | 第一季度 | 第二季度 | 第三季度 | 第四季度 |
|---|---|---|---|---|
| 股利 | $1 | $1.01 | $1.02 | $1.03 |
| 股票價格 | $98 | $101 | $102 | $99 |
| 購買的股票 | 0.010204 | 0.01 | 0.01 | 0.010404 |
| 持有的總股份 | 1.010204 | 1.020204 | 1.030204 | 1.040608 |
| 投資價值 | $99 | $103.04 | $105.08 | $103.02 |
| 季度投資回報率 | −1% | 4.08% | 1.98% | −1.96% |
在右邊是一個股票投資的一個例子，該股票在年初以100美元的價格購買了一股股票。
- 季度股息以季度股價進行了再投資。
- 每季度購買的股票數量=（$股息）/（$股價）。
- 最終投資價值為103.02美元，而初始投資為100美元，這意味著收益率為3.02美元或3.02％。
- 在此示例中，連續複合的收益率是：
-
.
為了計算美國所得稅目的的資本收益，包括成本基礎上的重新投資股息。投資者在一年中總共獲得了4.06美元的股息，所有這些股息都進行了再投資，因此成本基礎增加了4.06美元。
- 成本基礎= $ 100 + $ 4.06 = $ 104.06
- 資本收益/損失= $ 103.02- $ 104.06 = - $ 1.04（資本損失）
因此，出於美國所得稅目的，股息為4.06美元，投資的成本基礎為104.06美元，如果股票在年底出售，銷售價值將為103.02美元，資本損失將為1.04美元。
共同基金和投資公司退貨
共同基金，單位投資信託或UIT，保險單獨的帳戶和相關可變產品，例如可變的通用人壽保險保單和可變年金合同，以及銀行贊助的CONSING MUNT，集體福利基金或普通信託基金，都從基本的基礎上獲得價值投資組合。投資者和其他政黨有興趣知道該投資在各個時期內的表現。
績效通常由基金的總回報量化。在1990年代，許多不同的基金公司正在宣傳各種總回報，其中某些累計，平均有些，有些，有或沒有扣除銷售負荷或佣金等，以闡明競爭環境，並幫助投資者比較一個基金的績效收益，將一項基金的績效收益與另一個基金的績效收益相比，美國證券交易委員會（SEC）開始要求資金根據標準化公式進行計算和報告總回報，這是如此的“ SEC標準化總回報”，這是假設股息和分配再投資的平均年度總收益和扣除額的平均年收益銷售負載或費用。基金可以在其他基地（所謂的“非標準化”收益）上計算和廣告回報，只要它們也同樣突出“標準化”回報數據。
在此之後，顯然是在1990年代末和2000年代初大幅上漲後出售其基金股份的投資者對收入/資本收益稅對他們的基金“總收益”的影響有多大的重要性。也就是說，他們幾乎不知道“毛”回報率（聯邦稅前的回報）和“淨”收益（稅後退貨）之間的差異有多重要。為了應對這一明顯的投資者無知，也許是出於其他原因，SEC提出了進一步的規則制定，要求共同基金在其年度招股說明書中出版，除其他外，在美國聯邦個人所得稅影響之前和之後的總回報。此外，稅後退貨將包括1）在扣除股息和稅收期間收到的股息和資本收益分配後，在＃1中收到的股息和資本收益分配後的回報，並假設整個項目的影響投資股在該期間結束時出售（實現股票清算時的資本收益/損失）。這些稅後收益當然僅適用於應納稅帳戶，而不適用於遞延或退休帳戶（例如IRAS）。
最後，在近年來，投資者要求“個性化”經紀帳戶報表。換句話說，基於實際的投資帳戶交易歷史記錄，投資者或多或少地說，基金退貨可能不是其實際帳戶回報的內容。這是因為可能已經對各種日期進行了投資，並且可能發生了額外的購買和提款，這些金額和日期都有所不同，因此特定帳戶是獨特的。現在，越來越多的資金和經紀公司正在為響應這種需求提供個性化的投資者帳戶帳戶帳戶回報。
這樣一來，這就是基本基金的基本收入和損失如何起作用。基金記錄了股息和賺取的利息的收入，這些收入通常會增加共同基金股份的價值，而撥出的費用則具有抵消股票價值的影響。當基金的投資增加（減少）市場價值時，基金股票價值也會增加（或下降）。當基金以利潤出售投資時，它將紙張利潤或未實現的收益轉換為實際或實現的收益。此次出售對基金股票的價值沒有影響，但它已將其價值的一部分從一個存儲桶重新分類為基金書籍，這將對投資者產生未來的影響。至少每年，一個基金通常會從其淨收入（收入降低的費用）和淨資本收益中償還股息作為國稅局的要求。這樣，該基金不繳納稅款，而是所有應稅帳戶中的投資者都可以。共同基金股價通常每天都有價值，股票或債券市場開放，通常股票的價值是投資者擁有的基金股票淨值。
總回報
共同基金報告假設股息和資本收益分配進行再投資，總回報。也就是說，分配的美元金額用於在再投資/外向時購買額外的資金股票。再投資率或因素基於每個時期內的總分佈（股息加資本收益）。
年平均總回報（幾何）
美國共同基金將按照美國證券交易委員會（SEC）的規定計算平均年度總收益，該指示是N-1A（基金招股說明書）的指示，為1年，5年的平均年收益率，和10年期（或基金成立（如果較短）為每個基金的“平均年度總收益”。使用以下公式：
在哪裡：
p =假設的初始付款$ 1,000
T =平均年度總回報
n =年數
ERV =在1，5或10年結束時1，5年或10年期間進行的假設$ 1,000付款的可贖回價值（或分數部分）
解決T給出
共同基金資本收益分配
共同基金包括資本收益和股息在回報計算中。由於共同基金份額的市場價格基於淨資產價值，因此資本增益分配被共同基金股票價值/價格同等下降所抵消。從股東的角度來看，資本收益分配並不是資產的淨收益，而是實現的資本收益（再加上未實現的資本收益的同等減少）。
例子
| 1年 | 第二年 | 第三年 | 第四年 | 5年級 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 每股股息 | $0.26 | $0.29 | $0.30 | $0.50 | $0.53 |
| 每股資本收益分配 | $0.06 | $0.39 | $0.47 | $1.86 | $1.12 |
| 每股總分配 | $0.32 | $0.68 | $0.77 | $2.36 | $1.65 |
| 年底的股價 | $17.50 | $19.49 | $20.06 | $20.62 | $19.90 |
| 發行前擁有的股票 | 70.373 | 71.676 | 74.125 | 76.859 | 84.752 |
| 總發行（每股分銷X股擁有） | $22.52 | $48.73 | $57.10 | $181.73 | $141.60 |
| 分配時股價 | $17.28 | $19.90 | $20.88 | $22.98 | $21.31 |
| 購買的股票（總發行 /價格） | 1.303 | 2.449 | 2.734 | 7.893 | 6.562 |
| 發行後擁有的股票 | 71.676 | 74.125 | 76.859 | 84.752 | 91.314 |
- 五年後，重新投資所有分銷的投資者將擁有91.314股，價值為每股19.90美元。五年期間的回報為$ 19.90×91.314 / $ 1,000-1 = 81.71％
- 幾何平均年度總回報率=（$ 19.90×91.314 / $ 1,000） ^（1/5） - 1 = 12.69％
- 沒有再投資的投資者將獲得每股5.78美元的總發行（現金支付）。此類投資者在五年期間的回報將為（$ 19.90 + $ 5.78） / $ 14.21-1 = 80.72％，算術平均收益率為80.72％ / 5 =每年16.14％。